A semana de 6 a 10 de outubro de 2025 começa com um mercado dependente de três fios condutores. A política em Washington continua a ditar o humor dos ativos, já que a paralisação parcial do governo limita a divulgação de dados oficiais e mantém a negociação orçamentária no centro do noticiário. A política monetária segue em foco com a publicação das atas do Fed e uma agenda cheia de discursos de dirigentes. A microeconomia vai ganhando corpo com as primeiras divulgações de resultados e com leilões importantes do Tesouro que costumam mexer com a curva de juros e com os setores mais sensíveis a duration.
Eua
Nos Estados Unidos, o retorno de Câmara e Senado na segunda à tarde recoloca o tema orçamentário na mesa, o que mantém a possibilidade de manchetes inesperadas ao longo do dia. A Suprema Corte abre o novo termo no mesmo dia e, embora as decisões de maior impacto regulatório levem meses para acontecer, o simples início do calendário jurídico tende a alimentar o debate sobre temas que influenciam setores específicos, como tecnologia, saúde, energia e serviços financeiros. Tudo isso acontece em um ambiente em que estatísticas fundamentais, como o relatório semanal de seguro desemprego, podem ficar suspensas enquanto durar a paralisação, reduzindo a visibilidade do ciclo econômico e aumentando o peso das leituras privadas e dos sinais vindos do Federal Reserve.
Na terça, o destaque numérico é o G.19 do Fed, a série de crédito ao consumidor, um dado que não é afetado pelo shutdown e que ajuda o mercado a medir apetite por financiamento e tração do consumo. No mesmo dia, o Tesouro realiza o leilão de três anos, abrindo a tríade de captações da semana que se completa com o dez anos na quarta e o trinta anos na quinta. Em semanas com escassez de dados, a dinâmica desses leilões costuma direcionar a inclinação da curva. Uma demanda fraca, com prêmio exigido acima do esperado, tende a empinar a parte longa e pressionar ações intensivas em crescimento. Uma boa tomada, com cauda curta e participação firme de investidores indiretos, geralmente alivia as taxas e respalda as empresas mais sensíveis a juros.
A quarta feira reserva a publicação das atas do FOMC às duas da tarde no horário da Costa Leste. Sem a enxurrada habitual de indicadores, o documento ganha caráter de bússola para entender como o comitê enxerga o equilíbrio entre inflação em desaceleração e atividade que resiste. O tom do debate sobre o mercado de trabalho, a leitura de riscos assimétricos e quaisquer discussões sobre trajetória de balanço podem reancorar expectativas de política e, por consequência, a precificação das taxas reais. Falas de dirigentes ao longo da semana, incluindo a presença do presidente do Fed em evento de banking comunitário, ajudam a calibrar nuances. O pano de fundo monetário se soma à agenda de petróleo, já que a agência de energia mantém as publicações regulares durante a paralisação. O relatório semanal de estoques na quarta e o panorama de curto prazo divulgado no início da semana dão combustível para o preço do barril e para as expectativas de inflação implícita.
Treasury
Na quinta, além do leilão de trinta anos, o mercado acompanha o tradicional relatório de gás natural e a teleconferência de resultados de varejistas de vestuário, que iluminam demanda, repasses de preços e mix de canais em um momento de sensibilidade do consumidor. As conversas de dirigentes do Fed seguem no radar e podem provocar ruído intradiário. Se a paralisação persistir, o dado de seguro desemprego pode novamente não aparecer, o que aumenta a importância dos indicadores alternativos e dos próprios preços de mercado como termômetro de atividade.
A sexta fecha a semana com o sentimento do consumidor da Universidade de Michigan na leitura preliminar de outubro. Em períodos de pouca estatística pública, esse indicador costuma ganhar mais tração, especialmente a componente de expectativas e as subleituras de inflação de curto prazo. Ainda na sexta, o mercado começa a precificar a reabertura plena das bolsas chinesas após o feriado prolongado, o que pode trazer uma espécie de realinhamento de preços asiáticos com o restante do mundo e afetar moedas de emergentes e commodities metálicas.
Mundo e outros mercados
Há também duas frentes globais que se imiscuem nos preços americanos. A primeira é a geopolítica europeia. Reuniões preparatórias do G7 sobre sanções e a agenda de defesa para a semana seguinte costumam gerar manchetes sobre fluxos, logística e eventuais fornecimentos, que influenciam energia, fertilizantes e algumas cadeias industriais. A segunda é o comércio internacional, já que o mercado começa a antecipar efeitos das novas tarifas dos Estados Unidos sobre madeira e móveis que entram em vigor na segunda feira seguinte. A proximidade do início dessas medidas tende a respingar sobre construtoras, varejistas de home improvement e fabricantes de mobiliário, além de pressionar componentes de custos ligados à habitação.
Na Ásia, o feriado na China esvazia parte da liquidez no início da semana e a volta das negociações na quinta, ainda que parcial, pode servir como gatilho para movimentos de rali da reabertura ou de realização, dependendo do tom do noticiário doméstico. No campo monetário regional, uma decisão de política no Pacífico Sul, ainda que mais relevante para moedas antipodas, contribui para o humor de risco global via correlações com commodities e índices de condições financeiras.
Para ações americanas, o pano de fundo é de um pré temporada de resultados com poucos nomes de grande capitalização, o que desloca a atenção para guidance e margens dos que divulgam agora. Empresas de bebidas e de vestuário ajudam a medir elasticidade da demanda, disciplina de estoques e a capacidade de defender preços após dois anos de desinflação. A sensibilidade a juros continua elevada. Setores de tecnologia de alta duration e imobiliário tendem a se beneficiar de leilões do Tesouro bem sucedidos e de atas percebidas como equilibradas. Energia e transportes reagem mais diretamente aos estoques semanais e ao panorama de curto prazo da agência de energia.
Para renda fixa, a assimetria da semana está na sequência de leilões e no texto das atas. Uma combinação de demanda robusta por Treasuries e discurso do Fed sem surpresa hawkish pode achatar a curva, aliviar spreads de crédito e sustentar ativos de risco. O oposto, uma demanda claudicante acompanhada de atas lidas como resistentes à flexibilização, tende a empinar a longa e a apertar as condições financeiras.
Para o câmbio e as commodities, o eixo é triádico. Petróleo sensível ao balanço entre oferta controlada e sinais de demanda. Dólar reagindo a cada mexida na curva e a cada ruído em Washington. Metais industriais atentos ao retorno das bolsas chinesas e às expectativas de estímulo. Uma semana com pouca estatística oficial costuma amplificar o papel desses três vetores.

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